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作者: [db:作者]   点击次数:    发布时间: 2025-02-28 10:01

科技股短期过热警报渐渐拉响 基金司理彷徨在“卖飞”与“踏空”边沿 2025年02月27日07:19中国证券报作者：张舒琳 经由一轮疾速而激烈的上涨后，科技股行情离开了“踏空者煎熬、赢利者纠结”的阶段。有科技主题基金司理在减仓后看着股票持续上扬，虽收益不菲但难掩遗憾；也有基金司理在“错过”之后表现，要“让枪弹再飞一会”。 从成交额、换手率、资金流向等数据来看，短期科技股行情过寒带来了回调的危险，不外，在浩繁机构投资者看来，科技股行情以年为单元开展，中国资产重估的叙事刚拉开帷幕。 “卖飞”跟“踏空”之困 当工业趋向与市场情感共振时，基金司理每每很难在“信奉”与“投资规律”之间找到均衡。近期，无论是赢利后“卖飞”的基金司理，仍是短期“踏空”的基金司理，都面对着很年夜的心思磨练。 “上周，我连续减仓了手里涨幅较高的科技股，但卖出后，这些种类持续上涨，市场作风也并未如预感中那样切换至低估种类。”在重仓股浮盈30%后，一位科技主题基金司理谨严地做出了分批减仓的决议。 自春节假期之后，他治理的产物收益率已达10%，但仍难掩遗憾之情。在春节假期前市场震动走低时，他曾高呼“应答将来有信念、看好半导体跟人工智能（AI）”；以后，他仍然保持“这轮行情可能保持三年”的观念，但也以为市场离开了短期难以决定的地位。 克日，中泰资管的基金司理姜诚因“错过AI”，在某平台上经由过程千字长文对投资者停止懂得释。他调侃说：“犹如前多少年咱们捉住了为数未几的上涨股票，往年‘有幸’碰上了占比不高的下跌股票……看来要被‘均值回归’了！”作为一名典范的代价投资派基金司理，其治理的多只基金2025开年以来未能跟上市场涨幅，因而他近期失掉了良多友人跟投资者的好心提示：“是不是该多看看、多学学新科技观点了！” 他表现，中国必定会走出巨大的科技公司，只是现在还看不出谁会是“高概率赢家”，以是要“让枪弹再飞一会”。姜诚坦言：“本人的目的不是赚年夜钱，与此同时，也要看得惯他人赢利。临渊羡鱼不如退而结网，坚持组合持重的同时要保障常识系统开放，特别阶段安贫乐道也是种天职。” 另一位夸大“代价选股”的著名私募基金司理梁宏，在2024岁终的组合已停止年夜换仓，约30%的仓位设置在硬件、电子、互联网、智能驾驶相干股票上，但因半仓持有高股息种类，投资组合遭到必定连累。近期，他已屡次提醒短期年夜涨前面临的危险，并表现：“从前美股动员的算力行情连续了多少年，我基础都踏空了。但对海内的人工智能行情，会紧紧掌握住利用跟硬件落地机遇，不会参加非中心种类。短期来看，危险不少，久远来看，人工智能时期才刚开端。” “拥堵度”冲破汗青阈值 从贩卖端来看，近期一些自动权利基金开端限购提醒危险。但是，限购也无奈招架投资者的热忱。比方，克日永赢进步制作智选、鹏华碳中跟主题均对团体投资者限购100万元，富国翻新企业、富国新兴工业也开启限购办法。据一位基金人士流露，在一些产物限购后，仍然有团体投资者掉臂危险“顶格买入”，这让基金公司觉得不安，因而自动停息了相干产物的宣扬推广任务。 从一些数据中，或能表现机构对科技股短期过热的担心：以TMT板块为例，其成交额占A股总成交比重正连续超越40%的“警惕线”。据广发证券统计，2013年至2015年，TMT板块成交额占比的顶部程度为30%，2019年至2020年景交额占比的顶部程度回升到40%，而现在TMT板块成交额占比已到达44%。 Wind数据表现，停止2月26日，上周以来的信息技巧板块日均换手率居首，到达7.26%，远高于别的板块。细分来看，软件效劳、硬件装备、半导体范畴的日均换手率分辨为9.47%、6.67%、5.24%，均处于绝对高位。人工智能、AIGC等热点观点日均换手率更是冲破10%。 汗青数据表现，当单一板块成交占比过高后，每每随同阶段性回调。无机构以为，市场短期调剂危险积累，局部资金显明有红利兑现需要。相聚资源相干人士表现，局部科技股阅历疾速上涨后，估值已处于汗青较高程度，进一步下行需依附事迹兑现或新的催化剂。当下市场资金会合于AI、半导体等热门偏向，买卖构造拥堵，短期可能面对情感退潮危险。 买卖资金赢利了却的迹象始终若有若无。春节假期后，A股ETF资金始终浮现净流出态势。Wind数据表现，本周前两个买卖日（2月24日至25日），A股ETF共计净流出超146亿元。上周，A股ETF共计净流出390亿元，停止2月25日，春节假期之后A股ETF共计净流出已超越1000亿元。此中，科创50、半导体、科创芯片相干ETF净流出较多，范围最年夜的科创50ETF净流出高达189亿元，并因而招致ETF主动减持其重仓种类。 看好中国资产重估 固然面对短期买卖拥堵跟资金流出，机构对临时行情仍较为悲观。 在一位年夜型公募机构指数投资人士看来，ETF资金净流出重要由于散户后期积聚了大批赢利筹码，据其地点的机构察看，以保险、外资为代表的机构投资者，反而是在连续净买入，尤其是科技相干ETF及个股，采用了“逢跌就买”的战略。也无机构以为，近期资金从科技板块流出，或是由于在市场震动或主线不明白时，ETF被看成资金蓄水池；在市场情感低落时，ETF资金则会流出，进入弹性更高的种类。 另一位年夜型公募机构人士也表现，近期科技相干的细分行业ETF的资金流入量仍然很年夜，比方，人工智能、呆板人、云盘算等主题ETF连续遭到市场追捧。 也无机构以为，对“拥堵度”的断定不该“守株待兔”。天风证券表现，以后市场较为存眷的TMT板块买卖拥堵度较高，重要指向相对拥堵度，但绝对拥堵度程度（TMT板块换手率与全A换手率比值）并不高。 中原基金表现，只管以后DeepSeek相干指数拥堵度、换手率、成交额占比等传统指标已处于较高区间，但本轮“人工智能+”行情具有政策跟工业共振的前提，AI利用落地已走到拐点暴发的前夕，行情尚未停止。一是参考过往的“互联网+”行情、“新动力+电力装备”行情，连续时光以年为单元，旁边会呈现大批十倍股；二是机构依然低配盘算机软件相干板块，后续仍有增量资金入场。斟酌到本轮科技股行情或逐步切换至中卑鄙种类，而以盘算机、传媒为代表的AI中卑鄙工业链机构持仓程度仍处于汗青较低地位，因而狭义拥堵度仍然安康。 年夜成基金的基金司理冉凌浩以为，中国的微观经济增加预期产生了显明变更，科技行业的突起更能推进中国资产向上重估。本轮行情源于对我国AI工业利用远景的重估，实质是树立在对科技趋向的悲观情感上、自下而上驱动的构造性行情，无望带来中国资产向上重估的微观叙事可能性。 相聚资源相干人士表现，本轮行情愈加聚焦AI板块，构造性更明显。只管是情感驱动且由买卖型资金主导，但本轮行情聚焦度更强，中临时连续看好AI投资机遇，投资者可持续持有AI算力、半导体装备等仓位。 “咱们动摇看好以年为单元的科技股行情，中国科技资产重估的故事才刚开端。”一位受访公募人士表现。 (义务编纂：叶景) 免责申明：中国网财经转载此文目标在于通报更多信息，不代表本网的观念跟破场。文章内容仅供参考，不形成投资倡议。投资者据此操纵，危险自担。